今年年底，宁波奥拉半导体有限公司（以下简称奥拉股份）发布了最新的财务信息。早些时候，由于其发布的财务信息已经过期，不得不修改并再次提交，但这是该公司第二次被上海证券交易所暂停审计。

自申请上海证券交易所以来，奥拉已经持续了420多天。如果新年前夕没有进展，很有可能推迟到450多天。据专业机构统计，半导体行业科技创新板上市的平均周期为303天，在成功上市的企业中，很少有IPO过程超过450天。

旧问题悬而未决

奥拉股份的上市之路曲折多变。由于财务数据问题，它不仅多次面临审计终止，而且在IPO期间也遭受了更多的市场争议。例如，单个大客户的集中度过高，印度奥拉收购后的问题和巨额股权激励带来的净利润下降经常被提及。

新的财务报告数据披露后，市场共同关注的问题逐渐出现。

根据最新的财务报告，2023年上半年，该公司最大的客户ZTE减少了时钟芯片的购买，导致奥拉股份总收入大幅下降。虽然该公司仍然对最大的客户形成重大依赖，但客户集中度过高，风险仍然存在。

在报告期内，收购论文的印度奥拉的运营业绩全面下降，流动率和速动率下降，但资产负债率上升，整体财务状况并不乐观。目前，印度奥拉承担着奥拉股份的主要研发任务，使其在海外运营、研发成果和员工稳定性方面面临着来自中国、印度、中国、英国、中国和美国的贸易关系和政治多样化的不确定性。

此外，关于股权激励费用，最新反馈称，虽然该费用计划于2023年摊销，但预计将确认该股份支付超过9亿元，这将继续加剧今年的利润压力。

奥拉股份业绩黯淡，上市之路艰难。根据奥拉股份最新财务报告，2023年上半年业绩全面下滑，甚至可能触及上市标准底线。

根据《上海证券交易所科技创新板股票发行上市审计规则》，奥拉选择的上市标准为“（4）预计市值不低于30亿元，COSEL(科索)电源模块 近一年营业收入不低于3亿元”。但财务报告显示，截至目前，股价低于预期市值，2023年上半年收入仅达到1.24亿元，同比大幅下降43.9%。预计年收入可能不足3亿元，无法达到标准。

至于业绩下滑的原因，奥拉表示，受半导体周期下滑、市场需求下滑和重要客户提货减速的影响。同时，虽然报告期内股权激励成本负担有所缓解，但奥拉股份净利润状况依然严峻。2023年上半年归母净利润亏损高达56930.2万元，即使调整后仍亏损8207.33万元。此外，随着时间的推移，奥拉股份的资本流动性和未来的盈利能力也越来越令人担忧。

值得注意的是，奥拉股份在报告期内开发了时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片和射频芯片，但电源管理芯片、传感器芯片和射频芯片销售性能不理想，分别实现销售964.16万元、48.79万元和零元，其中电源管理芯片和传感器芯片仍处于工业发展的早期阶段，没有足够的证据证明它可以在未来取得丰厚的成就。

此外，奥拉股份的现金流问题也不容低估。报告期内，奥拉股份经营活动产生的净现金流量为-11，312.26万元，整体流动率和速度比低于行业平均水平。如果不能成功上市，获得额外的财务支持来解决资本流动性问题，潜在的风险可能会影响公司的运营。

中国企业上市并不容易，尤其是在业绩进入稳定增长期后。但即便如此，仍有许多企业死于上市，因为他们无法支持内外压力。

据不完全统计，近20家科技创新委员会IPO半导体企业在终止前需要更新财务数据，最终失去了上市的机会。一些企业已获得市委会议的批准，并在提交注册阶段终止注册，如好达电子。最近，A股IPO发行和上市的整体降温，或为奥拉的上市之旅增添了一层怀疑。

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